А был ли убыток?
Под управлением АФК «Совокупности» «Башнефть» утроила выручку, налоговые выплаты и прибыль в бюджет, увеличив капитализацию в 8 раз; а вот часть изначальной «Роснефти» в добыче РФ упала с 4,1% до 1,6%
Приближается новый раунд самого громкого российского корпоративного спора последнего десятилетия. 13 ноября Арбитражный апелляционный суд Челябинска начнет рассмотрение жалобы АФК «Совокупность», с которой по иску «Роснефти» ранее взяли более 136 млрд рублей в виде компенсации за «убытки», якобы причиненные «Совокупностью» собственной же компании «Башнефть».
Но имели ли место эти убытки в конечном итоге? Давайте посчитаем.
В соответствии с позиции «Роснефти», за время, которое АФК «Совокупность» руководила компанией «Башнефть», последней методом реструкуризации было причинено убытков на 170,6 млрд рублей. Речь заходит о периоде с 2009 по 2014 год, в то время, когда в действительности выручка «Башнефти» увеличилась в 3 раза, прибыль – кроме того в 3,2 раза (с 15 млрд до 48 млрд), добыча – практически в полтора, а запасы – на 74%.
Рыночная капитализация «Башнефти» за то время, что компания пребывала под управлением АФК «Совокупность», увеличилась в 8 раз. (Все это совсем не похоже на убытки, не так ли?
Главные денежные показатели «Башнефти» в интересующий нас период стабильно придерживались восходящего тренда. Выручка компании возросла с 215 млрд до 634 млрд рублей, а налоговые выплаты, к примеру, с 89 до 254 млрд рублей.
Другими словами под управлением «Совокупности» компания начала платить налогов больше, чем изначально получала денег всего. Параллельно с этим росли добыча, ресурсная база, количество переработки и многие другие показатели, считающиеся главными для фирм сырьевого сектора.
Результатом стал восьмикратный (!) рост рыночной капитализации.
«Мало кто из инвесторов и аналитиков имел возможность представить 5 лет назад, что «чёрная лошадка» российского нефтегазового сектора – «Башнефть» – разовьется из довольно маленького регионального игрока со стагнирующей добычей в растущую, вертикально-интегрированную компанию с амбициями войти в топ-5 нефтяных компаний России в следующие 5-10 лет. Мы уверены, что столь стремительная и большая изменение была бы неосуществима без АФК «Совокупность» – консолидатора и главного акционера «Башнефти» с апреля 2009 года.
Участие АФК «Совокупность», ее способность и стратегическое видение мыслить масштабно стали главными драйверами эволюции компании» — писали в 2011 году специалисты ФК «Открытие».
Следующим логичным шагом стала подготовка «Башнефти» к SPO – вторичному размещению акций на бирже с целью привлечения дополнительного капитала. Для этого эксперты «Совокупности» решили реорганизовать «Башнефть», что сейчас и ставится им в вину.
Но в тот момент специалисты рынка целиком и полностью одобряли выбранную АФК стратегию.
«Реструкуризация – очередной ход к SPO в Лондоне. Мы ожидаем, что SPO увеличит ликвидность акций, которая остается недостаточной, и расширит базу инвесторов, — писали аналитики американского инвестбанка Merill Linch. — Цена предложения содержит премию к средней цене за 6 месяцев и соответствует рыночной оценке».
«Мы думаем, что более прозрачная структура акционеров благоприятна для компании, в особенности в канун грядущего IPO», — додавали в ФК «Открытие». Специалисты брокерской компании BCS и банковского холдинга Morgan Stanley кроме этого одобрили действия «Совокупности».
Но самым весомым аргументом в пользу происходящего стала реакция рынка – на известиях об окончании реструкуризации котировки акций «Башнефти» подросли на 17%.
Необходимо подчеркнуть, что никаких особенных Америк менеджеры «Совокупности» на протяжении реструкуризации не открывали. Предпринятое ими погашение собственных акций «Башнефти» обширно употребляется в рабочий практике. К данной мере в недалеком прошлом прибегали такие узнаваемые игроки рынка, как Магнит, Мосэнергосбыт, МТС, Норильский Никель, а основное сама Башнефть (но уже под контролем Роснефти) и многие другие (за границей эта практика также распространена и BP, и Shell и пр.)
В свете всех этих данных заявленные «Роснефтью» спустя пара лет претензии к действиям АФК выглядят пара нежданно. Активы «Башнефти», до начала реструкуризации составлявшие 62 млрд рублей, стали стоить по окончании ее окончания 81 млрд рублей.
Цифра убытков в 170 с лишним миллиардов, согласитесь, не приводит к. Фактически говоря, и на протяжении суда никто так и не имел возможности продемонстрировать в документах, где возможно заметить заявленный убыток.
Отдельным предлогом для удивлений есть доначисление «Роснефтью» к сумме якобы причиненных убытков 54 млрд рублей на протяжении валютной переоценки. Иными словами, истцы пробуют возложить на АФК «Совокупность» ответственность за колебания курса рубля.
Из-за чего за падение мировых стоимости одного бареля нефти, введение интернациональных санкций и результаты деятельности Центрального банка обязана отвечать личная корпорация, решительно неясно.
Давайте подведем итог. Убытков от действий «Совокупности» мы не видим нигде и ни в каком смысле.
Видим, напротив, энтузиазм рынка и рост показателей. «Башнефть», возвратившись стране в 2014 году, на протяжении приватизации принесла 330 млрд рублей лишь за 50%-й пакет акций. Зная это, легко подсчитать ее честную цену, созданную упрочнениями менеджеров АФК Совокупность и подтвержденную оценщиками.
Но в чем же обстоятельство таких безумных и ничем не обоснованных требований «Роснефти»? Быть может, что обстоятельство кроется в самой компании. Как сказал большой хищник в басне Крылова собственной жертве: «Ты виноват уж тем, что хочется мне кушать»
Остается сохранять надежду, что Челябинский арбитраж вернёт справедливость, приняв по этому делу взвешенное и логичное ответ.
Роснефть и Газпром \
